병원 M&A 성공을 위한 실사 핵심 포인트
병원 인수합병은 일반 기업 M&A와 다른 특수성을 가집니다. 재무·법률·운영 실사의 핵심 체크포인트를 상세히 안내합니다.
의료 시장의 경쟁이 심화되고 개원 비용이 증가하면서, 신규 개원 대신 기존 병원을 인수하는 M&A가 점차 늘어나고 있습니다. 건강보험심사평가원 자료에 따르면 연간 의원급 개설 신고 중 양수도에 의한 개설이 전체의 15~20%를 차지하며, 병원급 이상에서는 그 비율이 더 높습니다. 그러나 병원 M&A는 의료법, 건강보험법 등 특수 규제가 적용되어 전문적인 실사(Due Diligence) 없이 진행하면 심각한 재무적 손실을 초래할 수 있습니다.
재무 실사: 숨겨진 리스크를 파악하라
병원 재무 실사는 일반 기업과 근본적으로 다릅니다. 건강보험 수가 체계에 따른 진료 수익의 안정성, 비급여 수익의 지속 가능성, 미수금 회수율 등 의료기관 특유의 재무 구조를 이해해야 합니다.
- 요양급여 환수금 리스크: 과거 5년간 부당 청구 여부, 현지 조사 이력, 환수금 발생 가능성 검토
- 미수금 현황: 건강보험 미수금 회수율, 비급여 미수금, 대손충당금 적정성
- 의료장비 실질 가치: 감가상각 현황, 리스 잔여 기간과 조건, 장비 교체 필요 시점
- 부동산 가치: 장부가와 시가의 괴리 여부, 임대차 계약 조건(잔여 기간, 갱신 조건)
- 잠재 부채: 진행 중인 의료소송, 근로자 미지급 퇴직금, 세무 리스크
- 매출 추세: 최근 3년간 월별 매출 추이, 환자 수 증감, 진료과별 수익성
법률 실사: 규제 리스크를 사전에 차단
| 확인 항목 | 세부 내용 | 리스크 수준 |
|---|---|---|
| 개설 허가 적법성 | 의료법인·개인 구분, 비의료인 개설 여부 | 매우 높음 |
| 행정 처분 이력 | 업무정지, 과징금, 시정명령 이력 | 높음 |
| 의료 인력 면허·자격 | 면허 적합성, 전문의 자격, 면허 정지 이력 | 높음 |
| 보험 청구 적정성 | 허위·부당 청구 이력, 심평원 현지 조사 결과 | 매우 높음 |
| 개인정보 보호 | 환자 의료정보 관리 체계, 개인정보 보호법 준수 | 중간 |
| 근로 관계 | 직원 고용 승계 조건, 미지급 임금·퇴직금, 노동 분쟁 | 높음 |
운영 실사: 경영 효율성 평가
운영 실사는 병원의 실제 가치와 인수 후 성장 가능성을 판단하는 핵심 과정입니다. 재무제표에 드러나지 않는 운영상의 강점과 약점을 파악해야 합니다.
- 환자 지표: 병상 가동률, 외래 환자 수 추이, 평균 재원일수, 초진·재진 비율, 재방문율
- 인력 안정성: 핵심 의료진 이탈 가능성, 직원 평균 근속연수, 최근 이직률
- 시설 상태: 건물 노후도, 의료장비 가동률, 향후 3~5년 내 교체 필요 장비 목록
- 평판·브랜드: 네이버·카카오 리뷰 평점, 심평원 적정성 평가 등급, 지역 내 인지도
- 시스템 현황: EMR·OCS 시스템 버전과 유지보수 계약, 의료정보 이관 가능성
인수 가격 산정과 협상 전략
병원 가치 평가는 수익 접근법(DCF), 자산 접근법, 시장 접근법을 병행하여 산정합니다. 의원급의 경우 월 평균 순이익의 24~36배(2~3년치)를 기준으로 협상이 시작되는 것이 일반적이나, 진료과·입지·성장성에 따라 편차가 큽니다. 실사 결과 발견된 리스크 요인은 할인 요소로 반영해야 하며, 특히 핵심 의료진의 잔류 조건과 경업 금지 약정은 인수 계약에 반드시 포함시켜야 합니다.
- 매도자 측 제출 자료만 믿지 말고, 독립적인 제3자 검증을 반드시 실시하세요
- 인수 후 핵심 의료진 이탈 시 환자 유실 규모를 사전에 추정하세요
- 건물 임대차 계약의 잔여 기간, 갱신 조건, 원상복구 의무를 반드시 확인하세요
- 인수 후 통합(PMI) 계획을 인수 완료 전에 수립해야 운영 공백을 최소화합니다
병원 M&A는 매물 발굴부터 가치 평가, 실사, 협상, 계약, 인수 후 통합까지 최소 3~6개월이 소요되는 복잡한 프로세스입니다. 의료 산업의 특수성을 이해하는 전문 컨설턴트의 도움을 받으면 리스크를 최소화하고 적정 가격에 인수할 수 있습니다.
병원 매물 발굴부터 실사, 협상, 인수 후 통합까지
거림의료컨설팅이 M&A 전 과정을 지원합니다